Yann Furic
B.B.A., M. Sc., CFAMD
Gestionnaire principal, répartition d’actifs et stratégies alternatives
La fin d’une année tumultueuse
Décembre a été positif pour les marchés, les discussions autour d’un nouveau plan fiscal aux États-Unis et l’approbation du premier vaccin par les instances de santé publique les ayant propulsés à la hausse.
Évidemment, la disponibilité des vaccins et la rapidité de distribution joueront un rôle crucial dans le retour à la normale de chaque pays. Entretemps, l’échéance prochaine de plusieurs programmes de subvention salariale pour les particuliers et les entreprises risque d’augmenter le taux de chômage et de nuire à la confiance des consommateurs, un facteur qui pourrait ralentir la reprise.
Zoom sur le mois dernier
Survol des bourses mondiales*
- L’indice phare de la Bourse canadienne, le S&P/TSX, a augmenté de 1,7 % en décembre, pour un rendement de 5,6 % pour l’année 2020.
- Aux États-Unis, le S&P 500 a gagné 2,2 % et le Nasdaq 4 %, ce qui porte leur rendement respectif pour l’année à 16,5 % % et 42,7 %.
- Les Bourses internationales ont aussi affiché des résultats positifs durant la période, l’indice EAFE ayant augmenté de 3 %, pour un résultat cumulatif de 6,6 % jusqu’ici cette année.
- Les actions des pays émergents se sont appréciées de 5,5 % en décembre (+16,6 % en 2020), et celles de la Chine ont augmenté de 1,1 % (+27,5% en 2020).
*Tous les chiffres de cette section sont en devise canadienne. Source : Bloomberg, sauf si indiqué différemment.
Événements marquants
Répercussions de la pandémie
Les gouvernements essaient toujours de soutenir leurs travailleurs et leur économie, dans le contexte de la fermeture prolongée de certains secteurs d’activités comme le tourisme et les loisirs. Certaines mesures de soutien économique ont été renouvelées au Canada, alors qu’aux États-Unis, un nouveau plan d’aide sera mis en place.
Emplois en baisse
La création d’emplois a été négative dans ces deux pays :
- Une perte de 62 600 emplois a été enregistrée au Canada, alors que la perte attendue se chiffrait à 37 500. Le taux de chômage se situe à 8,6 %.
- Aux États-Unis, 140 000 emplois ont été perdu, principalement dans les secteurs des loisirs, de l’hôtellerie et de la restauration, par rapport à des attentes de 50 000 nouveaux emplois. Le taux de chômage est à 6,7 %.
Bien qu’ayant un effet négatif sur l’économie, il faut se rappeler que ces pertes d’emplois se concentrent dans les secteurs touchés par les mesures de reconfinement partiel décrétées pour enrayer la recrudescence de la pandémie.
Obligations canadiennes : encore positives
Les obligations fédérales du Canada, toutes échéances confondues, ont affiché un rendement positif de 0,1 % ce mois-ci. Elles ont progressé de 7,2 % depuis le début de 2020. (Source : Canaccord Genuity)
Notre veille stratégique
Principaux risques
À surveiller dans le contexte actuel :
- Un second ralentissement économique pourrait suivre le retour des plans de confinement généralisés reliés à la seconde vague de la pandémie. Un déclin dans la confiance des consommateurs pourrait aussi entraîner une diminution des dépenses à moyen terme.
- Les différends commerciaux entre la Chine et les États-Unis ne sont pas réglés et constituent toujours un risque pour l’économie mondiale.
Indicateurs fondamentaux
Certains indicateurs économiques que nous continuons de suivre en décembre.
Confiance des consommateurs 
Tout comme en novembre, l’indice de confiance des consommateurs est resté sous la barre de 100 en décembre, après deux mois plus encourageants (septembre et octobre). Les consommateurs américains ne voient pas d’amélioration en vue pour leur économie ou le marché de l’emploi. La hausse des cas de COVID-19 ajoute beaucoup d’incertitude face à l’avenir.
Indice global des directeurs d’achats 
À 53,8, le ratio poursuit sa progression depuis novembre et atteint son sommet des dernières années. Cette avancée signale un accroissement des intentions des responsables d’achats. Globalement, la plupart des pays constatent une expansion dans les intentions d’achats dans le secteur manufacturier ce qui, combiné à de maigres inventaires, est de bon augure pour l’économie.
Ratio des inventaires par rapport aux ventes du commerce de détail – États-Unis
Ce ratio s’améliore, mais reste encore une fois à son plancher de 15 ans. Durant la pandémie, la production de plusieurs biens a été ralentie ou arrêtée tandis que les ventes se poursuivaient. La reprise de la production pour reconstruire les inventaires constitue toujours un signe positif.
Taux directeurs au Canada, en Europe et aux États-Unis 
Les taux restent à des niveaux faibles, favorables à une reprise économique. Les banques centrales sont encore en attente, prêtes à intervenir. Elles devraient conserver les taux à de bas niveaux tant que leurs économies n’auront pas retrouvé un rythme régulier de croissance.
François Landry
CFAMD
Vice-président du conseil d'administration, Financière des professionnels - Gestion privée
Nos stratégies
(horizon 6 à 12 mois)
Les marchés financiers ayant connu un excellent mois de décembre en continuité avec le mois de novembre, nous avons conservé la pondération des actions à 65 % et celle des obligations à 35 % dans notre Portefeuille privé FDP Répartition tactique d’actifs. Nous croyons que sur un horizon de six à douze mois, les rendements des actions seront plus élevés que les rendements des obligations.
La répartition géographique des titres boursiers dans nos portefeuilles est restée identique.
- La pondération en actions canadiennes est au neutre.
- Nous sommes neutres en actions américaines. Nous avons conservé notre exposition aux titres du secteur des technologies et à celui des produits industriels qui devraient profiter des dépenses annoncées en infrastructures et de la reprise économique globale.
- Nous sommes neutres en actions des régions représentées dans l’indice EAFE (Europe, Australasie, Extrême-Orient), en raison des mesures fiscales instaurées en Europe et du retour à un confinement partiel des économies de la zone euro.
- Nous conservons notre position neutre en titres des marchés émergents.
François Landry, CFA
Vice-président et chef des placements
Yann Furic, B.B.A., M. Sc., CFA
Gestionnaire principal, répartition d’actifs et stratégies alternatives
Source des données : Bloomberg
Les informations contenues aux présentes proviennent de sources que nous jugeons fiables; toutefois, nous n’offrons aucune garantie à l’égard de ces informations et elles pourraient s’avérer incomplètes. Les opinions exprimées sont basées sur notre analyse et interprétation de ces renseignements et ne devraient en aucun cas être considérés comme une recommandation. Pour toutes questions, n’hésitez pas à communiquer avec votre conseiller en gestion de patrimoine ou votre spécialiste en matière fiscale, comptable ou juridique.
